Los factores ESG y su relación con la rentabilidad en el mercado bursátil español

Los factores ASG (Ambiental, Social y Gobernanza) o en inglés, ESG (Environmental, Social and Governance) son un criterio para medir la sostenibilidad y el impacto ético de una empresa o inversión a través de los tres componentes mencionados. El estudio se centra en el análisis de series temporales y con la utilización de un índice verde, FTSE4Good IBEX 35 con el fin de comprobar si existe una relación positiva entre el nivel de sostenibilidad y la rentabilidad bursátil.

Objetivos

El presente estudio tiene como objetivo principal analizar la existencia de una "prima verde" en el mercado bursátil español, es decir, evaluar si las posiciones en empresas con mejor desempeño en sostenibilidad, medido a través de los ratios ESG de Sustainalytics, generan rentabilidades superiores a las obtenidas mediante la inversión en empresas convencionales del IBEX 35. Para ello, se plantean los siguientes objetivos específicos:

• Comprobar empíricamente si existe una relación positiva entre el nivel de sostenibilidad (bajo riesgo ESG) y la rentabilidad bursátil de las empresas que conforman el IBEX 35, en el período comprendido entre junio de 2022 y diciembre de 2024, utilizando cotizaciones diarias.
• Formar carteras de inversión diferenciadas por los ratios ESG (utilizando medidas de posición) y comparar su desempeño a lo largo del tiempo, con el fin de determinar si las empresas con mejor calificación ESG presentan una rentabilidad ajustada al riesgo significativamente mayor.
• Comparar el comportamiento de las carteras construidas con empresas del IBEX 35 con el índice verde FTSE4Good IBEX 35, lo cual permitirá verificar si la selección basada en los ratios ESG genera resultados consistentes con las referencias desostenibilidad del mercado.

Metodología

• Tratamiento de los datos: Descarga de los datos y limpieza. Eliminación de valores perdidos y atípicos: 697 observaciones durante mediados de 2021 a finales de 2024
• Cálculo de rentabilidades logarítimicas e incorporación de los índices IBEX 35 y FTSE4Good IBEX 35
• Formación de carteras: Obtención de los ratios ESG de Sustainalytics
• Análisis de series temporales:
  • Análisis de diferencias: Green minus Brown
  • Análisis del desempeño de las carteras